1、发行人所在行业概况
目前天然气与石油、煤炭共同构成一次能源的三大支柱，由于天然气在燃烧过程中产生的能影响人类呼吸系统健康的物质极少，产生的二氧化碳仅为煤的40左右，产生的二氧化硫也很少，燃烧后无废渣、废水产生，相较于煤炭、石油等能源具有使用安全、热值高、洁净等优势，因此近年来天然气成为全球各国大力开发的新能源之一。
（1）长输管线
我国天然气资源地域分布不均衡，主要集中在我国西部地区的塔里木盆地、柴达木盆地、陕甘宁和四川盆地等中西部地区，共蕴藏26万亿立方米的天然气资源和石油资源，约占全国陆上天然气资源的87左右。随着我国天然气地域的不均衡性和用气区域、规模的不断扩大，为实现天然气资源与市场的衔接，我国积极推进东北、西北、西南、海上四大天然气进口通道建设。2000年国务院第一次会议批准启动“西气东输”工程，将新疆塔里木盆地的天然气输往长江三角洲地区。继“西气东输”之后，2007年我国正式启动“川气东送”工程，2013年随着中贵天然气管道的建成投产，我国基本实现天然气管网化和气源地多元化。目前，我国已建天然气管线包括西气东输一线、西气东输二线、川气东送管道工程、陕京线、广东LNG、福建LNG等大中型输气管道工程。截至2013年底，我国已建成天然气管道长度6.2万千米，2014年建成投产管道长度达到8.3万公里，新增管道长度5,013公里，主要投产的管道包括西三线西段、中贵联络线陇南支线、中缅天然气管道支线等；截至2014年底，我国地下储气库达到20座，设计工作气量总计达151亿立方米，有效工作气量42亿立方米，调峰气量为28亿立方米；LNG接收站投产11座，接收能力3,740万吨/年，2014年青岛LNG和海南LNG接收站投产。目前，我国天然气管道已形成纵贯南北、横贯东西和联通海外的全国性供气网络，并形成“西气东输、缅气北上、海气登陆、就近外供”的供气格局，初步实现天然气在全国范围统一调度、合理配置。
“十二五”期间，国家能源局规划新建天然气管道（含支线）4.4万公里，重点建设中亚天然气管道C线、西气东输三线、中卫—贵阳、—安平以及新疆煤制气等西北通道管网，建设陕京四线、实施已建长输管道增输和新建支线工程，积极推进省内管网互通互联。
2015年我国主要天然气管道布局图
资料来源：中商情报网
（2）城市燃气
城市燃气（包括民用、商业和工业燃气）是由几种气体组成的混合气体，目前主要使用的城市燃气种类包括天然气（NG）、人工燃气（MG）和液化石油气（LPG），三种业态并存是我国城市燃气的主要特点，其中天然气约占60~70。天然气来源于气田，其中管输天然气供应系统由天然气的开采与生产（上游）、长输管线（中游）和城市输配气系统（下游）组成。公司主要经营品种为天然气。
城市管道燃气供应具有以下特点：①自然垄断的特性，城市管道燃气实行特许经营制，具有自然垄断性。②固定资产投资大，边际成本较低；城市管道燃气企业的主要成本是建网、维护、折旧、摊销等固定费用，其成本结构与传统制造业有明显的差异。相对其固定成本，每增加一个客户所要支出的边际成本较低。③具有公用事业的特性；城市管道燃气是城市基础设施，为广大居民及工商业主提供燃气供应服务，属于公用事业类行业，销售价格受到政府一定的管制，但收益具有稳定性特征。
从城镇管网建设来看，近年来，我国城镇燃气管网发展迅速，2012年全国城市燃气配气管道总里程超过46万千米，与2000年相比年均增速达到13.9，且将继续呈现快速增长的态势。其中，天然气配气管道里程为40.9万千米，已占到全国城市配气管道总里程的89，增长速度与2000年相比更是达到21.6。到“十二五”期末，预计城镇燃气管道总长度达到60万公里。
从区域来看，我国城市燃气普及率整体较高，但区域发展不平衡。国家统计局数据显示，我国城市燃气普及率从2007年的87.4上升到2013年的94.2。但由于各区域经济发展水平、气源供应等问题，区域发展不平衡，如广东、北京、江苏、四川、上海、山东等地年用气量在40亿立方米以上，合计需求量占到全国60的水平。整体来看，东部及南部沿海省市燃气普及率高于全国平均，而大多数中西部省市、以及东北地区由于设施建设不完备、气源不足等问题，导致普及率偏低。
从消费结构总体来看，我国天然气消费结构逐步趋于合理，消费结构逐渐由以化工为主的单一结构向城市燃气、工业燃料为主的多元结构转变。2000年我国天然气的消费结构为：城市燃气12、发电14、化工38、工业燃料36；2010年我国天然气的消费结构变为：城市燃气30、工业燃料32、发电20、化工18，工业燃料和城市燃气为两大需求主体。随着天然气供给日益增加，天然气凭借其经济性、环保性，在工业、城市用能领域逐步替代石油、煤炭，预计到2015年工业燃料用气、城市燃气、发电用气占比将进一步上升，分别为34、31和21。
（3）CNG和LNG业务
近年来，车用CNG业务和LNG（液化石油气）工业也逐步发展。
随着国家推广天然气汽车的鼓励政策不断出台，我国天然气汽车发展突飞猛进。2014年年会暨第三届中国LNG行业年度论坛预测，到2020年，我国LNG产业规模是2013年的4~5倍，我国LNG工业将迎来发展黄金期。
2014年，我国LNG工厂投产势头继续扩张，但由于资源勘探落后，未能有效利用，以及政策不配套，造成用气结构不合理，在一定程度上制约了我国天然气工业的健康发展。目前以交通运输为代表的LNG下游市场开拓亦并不理想；一是国家只注重电动汽车补贴，对LNG车船补贴有限，高价格和高故障率影响使用；二是加气网络不完善，省际之间公路LNG加气站太少，建站征地难，手续太多。从2013年开始，我国LNG市场逐步迈入一个“怪圈”，即上游产能的爆发式增长和下游需求发展的逐渐放缓，使得整个市场产能出现严重过剩，2014年LNG市场已经进入“寒冬”。据国际能源署预测，到2015年我国LNG年进口量将达到5,000万吨规模，折合天然气700亿立方米。随着我国进口LNG总量的持续增加，以及天然气厂上游产能的爆发式增长，我国LNG市场竞争愈演愈烈。
总体来看，未来随着我国能源结构的持续优化，天然气产业仍具有较大的发展空间；我国已基本形成资源多元、调度灵活、供应稳定的全国性管网和天然气供应，城市燃气普及率较高；LNG和CNG业务也将逐步发展。
2、发行人各板块行业现状、经营状况以及前景发展
（1）燃气业务板块（公司管道、非管道气分销业务、汽车加气业务、燃气具销售业务统一在燃气业务板块说明）
公司从事天然气的生产和销售，是国内主要的燃气分销商。
公司燃气业务经营模式主要是，先是与、等国有石油公司签订天然气采购协议，以能够从全国性干线管网（西气东输一线、陕京一线和二线等）上采购天然气；然后对采购的天然气进行除杂、脱水、加臭、加压后通过自建的输气管网输送到各地区门站；最后再通过自建的城市管网、运输车等输送到各工商用户和住宅用户，并通过调压装置调压和庭院低压管网输送至各用户天然气用具。
截至2015年6月末，公司管道燃气项目总数142个，分布在全国16个省，自治区，直辖市；接驳城区人口总数为1,139.22万户。
1）采购
公司所需天然气主要来自中石油、中石化、中海油等国内垄断能源巨头，部分天然气来自进口。公司拥有稳定的气源保证。
天然气采购流程方面，公司先是根据以往市场销量进行预测，制定年度采购计划；然后与上游供应商洽谈并签订长期供气协议（年末定次年的用量）；最后是执行供气协议。
公司与中石油、中石化、中海油等公司建立了长期的合作关系，公司所有使用管道天然气的项目一般都能得到上游供应商的保证供气合同，其中包括西气东输、忠武线、陕京线等管道运输线的购气合同。公司与中石油、中石化等公司签订了照付不议、照供不误的长期供气协议，锁定了比较紧张的气源资源。所谓的“照付不议、照供不误”是指，从协议起始日开始的每一年（或其部分时间）应计算“天然气年度照付不议量”，若公司在合同期内的任一年实际提取的天然气量小于该年协议中商定的天然气年度照付不议量，则公司除向中石油、中石化等公司按实际提取量支付天然气款外，还应向中石油、中石化等公司支付该年实际提取量与天然气年度照付不议量差额气量的天然气价款，该差额气量为该年的“年度补气量”；公司在协议期间内的任意一年内，如果提取完该年照付不议量，有权继续提取以前年度已付款但尚未提取的补提气量，并且，如果公司该年度天然气实际需求量超过采购协议的供气量，中石油、中石化等公司也优先保证公司的用气。公司通过上述方式保证了长期稳定的气源。
公司除了签订“照付不议、照供不误”供气协议并通过与国家能源巨头保持良好的合作关系以获取气源保障外，还积极扩展海外进口努力实现气源供应多元化。2005年公司获得石油天然气等能源进出口权，成为继中石油、中石化和中海油之后第四家获得天然气进出口权的企业。2006年，公司成立了新奥能源贸易有限公司；2007年6月，公司从国外进口第一船液化石油气；2008年和2014年，公司又分别成功从国外进口液化石油气和天然气；这为公司未来能源国际贸易提供了发展契机，并加强了燃气项目的气源保障能力。
天然气采购定价方面，目前公司天然气的采购价格定价模式与气源类型有关。公司采购气源分为管道气和非管道气。公司非管道气采购价格为市场化定价，主要受市场供需状况变化影响；其中，LNG价格属于市场化价格，公司通过与中海油接收站、中石化接收站的批量采购能够获取一定的价格优惠。管道气采购价格是政府定价，由国家发改委根据天然气与替代能源之间的比价关系定期调整，公司各成员企业遵照执行；未来随着天然气行业改革的逐步推进，管道气价格也将逐步减少政府干预，实现市场化定价。2012~2014年，公司天然气采购均价分别为2.45元/立方米、2.59元/立方米、2.86元/立方米，呈逐年上升趋势。公司2012~2014年天然气采购情况如下表所示:
单位：亿立方米、元/立方米
资料来源：公司提供
天然气采购量方面，2012~2014年，公司天然气采购量逐年增长，三年分别为59.88亿立方米、77.23亿立方米、98.93亿立方米（见上表），公司天然气采购量逐年增加系公司业务规模扩大所致；公司天然气采购价格主要受政府定价决定，公司天然气采购量与之相关性较小。公司天然气采购主要来自中石油、中石化和中海油，2012~2014年，公司从中石油、中石化、中海油进口的天然气采购量逐年上升，三年分别为56.79亿立方米、69.66亿立方米、88.77亿立方米，占全部天然气采购量的比重分别为94.84、90.20、89.73；各成员企业依据企业的年度经营计划与上游气源单位洽谈年度用气计划并签订供气协议，2015年公司累计与三大油签订管输气量超过80亿立方米，占管道气业务需求的80以上；此外，公司可根据实际业务需要提交月度用气计划，以满足用气需求。2014年，公司除了从中石油、中石化、中海油采购天然气，还通过进口和其他途径获取天然气。2014年12月，公司从西班牙经香港进口天然气0.77亿立方米，均价（含税）3.55元/立方米，高于国内采购成本，共支付人民币2.5亿元。此外，公司下属能源贸易公司就LNG气量需求与国内LNG工厂、沿海LNG接收站洽谈，以获取LNG资源。
天然气采购结算方式上，公司一般采取预付或者银行保函的方式。
公司对采购来的天然气进行除杂、脱水、加臭、加压等环节后，通过中高压管网输送给各工商用户和住宅用户，最后通过调压装置调压和庭院低压管网输送至各用户天然气用具。对于居民与工商业用户，公司将采购的天然气通
